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第5章 新基民如何炒封闭式基金（第1页）

封闭式基金的发展

封闭式基金属于信托基金，是指基金的发起人在设立基金时，事先确定发行总额，筹集到这个总额的80％以上时，基金即宣告成立，并进行封闭，在封闭期内不再接受新的投资。

自从20世纪90年代初至今，我国已成立54只封闭式基金。

例如，在深交所上市的基金开元（4688），1998年设立，发行额为20亿基金份额，存续期限（封闭期）15年。

也就是说，基金开元从1998年开始运作期限为20年，运作的额度20亿，在此期限内，投资者不能要求退回资金、基金也不能增加新的份额。

封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。

尽管在封闭的期限内不允许投资者要求退回资金，但是基金可以在市场上流通。

投资者可以通过市场交易套现。

我国封闭式基金单位的流通方式采取在证券交易所挂牌上市交易的办法，投资者买卖基金单位，都必须通过证券商在二级市场上进行竞价交易。

由于封闭式基金在证券交易所的交易采取竟价的方式，因此交易价格受到市场供求关系的影响而并不必然反映基金的净资产值，即相对其净资产值，封闭式基金的交易价格有溢价、折价现象。

国外封闭式基金的实践显示其交易价格往往存在先溢价后折价的价格波动规律。

从我国封闭式基金的运行情况看，无论基本面状况如何变化，我国封闭式基金的交易价格走势也始终未能脱离先溢价、后折价的价格波动规律。

目前，我国封闭式基金正运行在

“折价”

的阶段，并且自2002年以来我国封闭式基金的折价率（市价减净值再除于净值）呈现出逐步上升的趋势，部分封闭式基金长时间的折价率竟高达30％以上，明显高于国外封闭式基金的折价水平。

另外，在西方国家一百多年的基金发展史中，一直是封闭式基金独占鳌头，直到20世纪80年代后才让位于开放式基金而居次席。

相对国外封闭式基金的发展历程，我国封闭式基金尚属婴幼儿阶段，理应有巨大的生存发展空间。

2、买开放式基金还是买封闭式基金

开放式基金与封闭式基金各具优缺点，因此在投资选择上并不存在非此即彼的问题。

两种基金的不同特点决定了它们会对投资者产生不同的吸引力：

（1）按投资习惯进行选择

开放式基金的买卖可以通过银行等传统金融机构进行；与此不同，封闭式基金在交易所上市交易，其买卖必须通过证券公司进行，需要开设基金交易账户和资金账户，尽管手续并不复杂，但却会使部分投资者望而却步。

（2）按是否喜欢波段操作选择

开放式基金的买卖是以基金的单位净值为基础的，每日唯一净值，波动不大。

这被一些投资者认为是对其投资利益的一种非常重要的保障。

封闭式基金的买卖价格则完全由市场供求决定，二级市场交易买卖价格会存在较大的波动。

一些投资者可能不喜欢这种价格的波动性，但另一些投资者则可能从中找到投资机会。

（3）按投资服务进行选择

由于开放式基金规模是可变的，基金管理公司为了不断吸引新的申购，提取更多的管理费，因此，对开放式基金持有人的满意度更为看重，会不断提高开放式基金的经营管理和服务水平。

封闭式基金则是“一锤子”

买卖，由于没有赎回压力，部分基管理金公司在封闭式基金服务的提供上要逊色得多，甚至有个别公司把经验丰富的基金经理抽调到开放式基金，让新的基金经理拿封闭式基金练手。

（4）按投资资金的回收进行选择

开放式基金一般情况下可以完全满足投资者的赎回要求，而且赎回价格通常并不会因为赎回量的大小而受到影响，因此具有较好的流动性。

与此不同，当投资者要求卖出封闭式基金时，须进行挂单交易，卖单可能会由于交易清淡而无法成交，或者必须以较低的价格才可能成交。

3、如何购买封闭式基金

封闭式基金开户及购买具体步骤如下：

封闭式基金的基金单位像普通上市公司的股票一样在证券交易市场挂牌交易。

因此，跟买卖股票一样，买卖封闭式基金的第一步就是到证券营业部开户，其中包括开立基金账户和资金账户（保证金账户）。