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第113章 不知转入此中来（第1页）

钱守仁在阅读完贵州茅台年报和一季报的第二天，又赶往定西工地。

火车在山中穿梭，4个小时的路程，他想在座位上睡一会儿，但不行，可能就是这劳碌命！

山中新绿嫣然，能偶尔看到一树一树的桃花，诗中描写的画境是真的：

人间四月芳菲尽，山寺桃花始盛开。

长恨春归无觅处，不知转入此中来。

火车发出有节奏的哐当声，这种白噪音特别有助于养神，心中一静，他紧张的身体松散下来，闭上眼，思绪回到了昨晚的年报阅读中.......

4月23日，贵州茅台发布了2004年年报和2005年一季度季报：

2004年报告期内，公司共生产茅台酒几系列产品1.5万吨，实现主营收入30亿，较上年同期增长25%；实现净利润8.2亿，较上年同期增长39%。

2004年，经营活动现金流净额9.8亿，现金及现金等价物净增加额5.6亿。

2005年一季度，报告期内，公司按照计划搞好生产经营，公司竞争力得到了持续的巩固和提高。

主营业务收入和净利润均较上年同期增长，显示了良好的发展态势。

报告期内实现销售收入11.4亿，比去年同期增长34%；实现净利润3.7亿，比去年同期增长41%。

他知道，净利润的增长幅度大于主营业务的增长幅度这是贵州茅台再一次涨价的结果，而且现在1.5万吨的产能已经全部开足马力。

他又查了一下2004年的几个数据：预收账款10亿；存货17亿；还准备每10股转增2股，派送现金5元，派发股利1.9亿后，将剩余10亿的未分配利润，留待以后年度分配。

他记得前面计算的时候，2003年的净利润率是24%；2024年的净利润是多少呢？8.230=27%；2005年一季度呢？3.711.4=32%。

计算的结果，让他大吃一惊！

一个公司的产品如果能不断涨价，还能供不应求，那么无疑于是一个摇钱树，聚宝盆！

同样的，一个公司的产品如果市场足够大，销量带动产量，就算价格变化不大，甚至下降，那么净利润也是能不断增高的，就如苏宁电器一样！

很多事情，就是这么简单，当你没有找到其中的关键环节时，就如那钻进玻璃瓶的苍蝇，无论付出多大的努力，最后都是碰的头破血流，铩羽而归的下场！

反观长江电力，确实如钱守仁在去年4月份所计算的，2004年年度营业收入61亿，净利润达到了30亿，较2003年14.4亿，增长了110%。

他以前只是大概根据《招股说明书》计算过长江电力以后年度的营收和净利润，望着不断下跌的股价，他觉得认真一点，2005年的营收，应该是8台机组*6亿台=48亿+葛洲坝30亿=78亿；净利润应该为净利润率49%*78=38亿。

这样的话，每季度的营收平均为20亿，一季度就算是枯水期，营收也应该在10亿以上，甚至到达15亿。

而目前的实际情况，2005年一季度的主营收入仅为8.7亿，净利润为3.4亿，净利润率下降为39%，这是怎么回事？营收差了这么多？比去年的10.7亿，还要低.....

发生了什么？

一季报上说，根据《三峡发电资产委托管理协议》，三峡电站发电量由公司与中国长江三峡工程开发总公司按机组在用日历天数进行分配，公司分配三峡电站电量为30.59亿千瓦时，较上年同期下降30%；公司一季度发电量总计为53亿千瓦时，较上年同期下降19%......

他不明白这是什么意思，为什么要分配？他没有找到《管理协议》的有关资料......

他查到了好像又没有查到......但肯定的是.....

坏了，净利润不增反降，股价要撑不住了，要下跌.......

看日K线，“聪明资金”